9 万亿大象闯入加密：特朗普能否引爆一场 “慢牛” 长跑？

文章来源：吴说

作者|SoSoValue

8 月 7 日，特朗普一纸行政令，把美国最大的退休金池——401（k） 计划的投资菜单，从 “传统三菜一汤” 扩展到了 “另类自助餐”，新菜包括私募股权、房地产，还有数字资产（比特币、以太坊等）。这可是历史首次，让高达 9 万亿美元、覆盖 9000 万美国人的长期资金可以开始接触加密市场。虽然这头 “大象” 真正迈进来，可能还要等半年到两年，但一旦它开始缓缓挪动脚步，这股稳定、持久的买盘，或许就是未来加密现货 “慢牛” 行情的源头活水。

什么是 401（k） 退休计划：雇主发起，雇员参与，自动扣钱，长期攒钱

401（k） 就是美国雇主帮员工开的一个长期养老储蓄账户，享有税收优惠。员工可以把一部分工资先不交税，直接存进这个账户投资，等退休了再取出来花。雇主会准备一份投资清单（一般有 20-30 只基金），员工自己决定投多少工资进去（比如 6%），再从清单里选基金、分配比例。工资会自动扣，雇主通常还会帮你 “加码”——比如你投多少，他补一半，当作福利。

401（k） 计划的决策权：雇主说了算，还得当 “稳妥的管家”

在 401（k） 里，雇主有很大的话语权，决定哪些基金能进清单，员工只能在清单里选，不能自己加菜。雇主在挑选基金公司或托管机构时，必须遵守 “谨慎人原则”——也就是要像替自己家人理财一样小心。如果选错导致员工亏钱，雇主可能要承担法律责任。

401（k） 计划规模庞大：快到 9 万亿美元，9000 多万人参与

美国劳工部数据显示，2021 年 401（k） 总资产大约 8 万亿美元；美国投资公司协会的统计是，到 2025 年一季度，这个数字已经到了 8.7 万亿。白宫还透露，全美已有超过 9000 万人在用这个计划。

这次变化有多大？

• 历史首次：以前 401（k） 的投资清单里压根没加密资产，这次是政策首次打开大门。 • 潜在资金池：哪怕只有 2% 的 401（k） 资金流入加密，按 9 万亿算，就是 1700 亿美元的新买盘——而目前全球加密现货 ETF 和上市储备加起来也才 2600 亿美元。 • 市场影响：这样的长期资金一旦进场，足以改变加密市场结构——从短炒为主，变成更依赖长期资金的价格发现，形成稳步上涨的 “慢牛” 格局。分析员观点：哪怕 401（k） 只掏出 2% 的零花钱，加密市场也能立马多出 1700 亿美元——这几乎相当于现有加密现货 ETF 和上市储备总盘子的三分之二。

资金落地还得走三步棋

先别急着欢呼，钱不会明天就砸进来，预计至少半年到两年的落地周期：

• 劳工部先出细则，明确 401（k） 怎么投另类资产、比例限制、产品披露等。• 服务商设计符合规则的基金产品，把加密资产纳进去。 • 雇主决定要不要把这些新基金加入投资菜单，雇员再决定要不要配置。

哪类加密资产最可能先上车？

加密现货 ETF 呼声最高，因为它们受 SEC 监管、合规性强、有稳定托管和估值机制，流动性也好。很可能被放进目标日期基金（TDF）或平衡型基金中，比例可能低于 5%，但影响依然巨大。

为什么这次和 2020 年不同？

2020 年，特朗普任内劳工部也放过类似 “风声”，允许 401（k） 接触私募资产，但因为是部门自发行为，加上私募资产流动性差，最后雷声大雨点小。这次完全不同：

• 总统亲自签行政令，力度更高。• 加密 ETF 流动性好，散户接受度高。• 政策与财政部、SEC 等多方协调，是真正的顶层设计。

市场已经在反应

根据 SoSoValue 数据，配置前七大代币的 MAG7 指数代币，过去 24 小时涨幅近 5%，全年跑赢比特币 15.58 个百分点——说明资金还没来，市场的想象力已经先到了。