稳定币不稳定，加密币不可靠

文/半间云 顾左右

在工业领域用途不如白银的黄金，成为几千年来的金融锚定，至今无法退出历史舞台的原因何在？

只有一个理由，黄金不是对抗市场的，是对抗贪婪的人性的。黄金的挖掘、运输、储藏，决定了黄金不可能像法币尤其是数字货币一样不可控。

最近爆发的一系列稳定币和加密货币大事件，证明了一点，加密货币不加密，稳定币不稳定，数字货币和加密货币时代，内幕交易照样横行。

稳定币挂钩的锚定物只要是法币，或者是国债，必须充满了人性的贪婪；加密货币魔高一尺，必然会有技术大拿道高一丈。

稳定币和加密币是否能够实现基于科技平等上的货币民主？未必。

加密货币销金窟，一将功成万骨枯

先来看一个事实。

10月17日，钜亨网转引《金融时报》发布的调查报告，在过去一年，老川家族的加密货币业务税前利润超过10亿美元，计入帐面浮盈后，净资产增幅有望达到数十亿美元。

家族齐上阵，川币、梅拉币的销售和交易手续费贡献了约4.27亿美元，长子小川旗下的World Liberty Financial 发行的WLFI代币销售额达5.5亿美元，老川媒体科技集团成立的比特币基金创造出超过30亿美元的现金流。

老川次子 Eric Trump 在最新演讲中预测，单枚比特币将达到10亿美元，只是交易火热，他们家将财源滚滚。

老川家族主要是加密币的发行方，拥有的是交易所，主要不是风险资产的交易者。说得直接一点，人家是发筹码和和开赌馆的，而不是真正成为赌徒。

在政策上，他任命对加密货币友好的监管者，把加密币纳入储备，一些国家和巨富在加密币领域投入巨资。

尽管老川的发言人声称，老川已将资产置入可撤销依托，但这一结构允许老川离任后直接取用收益。

受益的远不止于老川家族，美商务部长卢币家族是最大稳定币Tether的托管方，万斯、联邦住房局局长普尔特（William Pulte）等公开持有加密资产。

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《纽约时报》对此痛心疾首，表示“这在美国政治史上前所未有”，超过了格兰特、哈定以及尼克松时期的所有腐败事件。

文章认为，当钱权交易以代币的形式出现，当一家首脑的形象被铸成可交易的资产，当政治影响力可以流通，我们所面对的不再是传统腐败，而是体系层面的重构，是一种范式的转变。

我们必须重新思考一个问题，在“链上主权”时代，权力的边界在哪里？

很难找到边界。一轮轮的财富洗牌，我们必须面对一个科技更昌明而贫富更不均的未来。

10月11日加密币市场暴跌，六边形战士出炉

北京时间2025年10月11日，加密货币市场进入一波史诗级清算。

比特币从12万6000美元高位一度下滑到接近10万美元，24小时爆仓金额超过191亿美元，超过160万名交易者被强制平仓。

这是5年来最严重的加密货币市场单日暴跌，知名巨鲸级别的交易员自杀。

这次崩盘，表面上的导火索很明确，北京时间10月11日凌晨4点5时，老川在社交媒体中突然宣布拟对中国商品加征100%关税，引发全球风险资产恐慌性抛售潮，形成连锁反应。

这次掠杀，突显了加密货币市场的血腥和混乱。

在这次暴跌中，出现了一个神乎其神的六连形战士。

这个交易者神在哪里？

首先，精准的踩中了时间点。

这名该交易员在特朗普宣布关税前30分钟开立空头头寸，获得1.92亿美元的利润，被加密社区贴上了“内幕巨鲸”的标签。

观察人士MLM说：“最疯狂的部分是，在市场大跌发生前几分钟，他再次做空了价值数亿的比特币和以太坊”，“这还不是全部，只是在去中心化的衍生品交易所Hyperliquid公开的信息，想象一下，他在中心化交易所（CEXs）或其他地方做了什么”。

交易过于精准，你说有没有内幕？

其次，这位交易员精心选择了交易所Hyperliquid，交易时干脆利落。

Hyperliquid采用高性能的 Layer1 区块链和专有共识算法，处理每秒10万笔订单，区块延迟低于1秒，适合高频交易，并且无须KYC认证即可交易，保密性更高。

第三，这个交易员非常了解交易规则，在交易所强行平仓前落袋为安。

10月14日，公众号深潮TechFlow编译了YQ的一篇文章《加密货币崩盘背后，做市商为何成了混乱推手》，详尽还原了11号崩盘的具体过程。

当天加征关税信息公布后，比特币价格从122,000美元开始下跌，一根阴线插针下探到10万美元，又反弹到11万3000美元左右。

具体来看，每一个小时都惊心动魄。

异动开始于老川在社交媒体上公布信息时，美东时间下午4:00(中央时区时间20:00)，做市商意识到风险，开始减少流动性。

40分钟后，流动性灾难性大撤退。

1个小时后，美国交易开始，机构参与者撤出，做市商完全撤退，不再报价。

1个小时20分钟后，所有代币触底，追踪代币的市场深度暴跌98%，在价格降至108,000美元时，流动性提供者停止防守价格，一些山寨币价格下跌了80%。

1个小时35分钟后，做市商回归，35分钟内，中心化交易所（CEX）基本恢复到正常90%的水平。

这里面有几个关键节点：

做市商部分撤退时，价格和交易量下降；做市商完全撤退时，市场不能成交；最后，交易所为了自保，启动三层保护机制，最终强制关闭交易者的盈利仓位。

第一层，如果仓位跌破维持保险基金时，交易所尝试通过订单簿平仓；

第二层，如果订单簿流动性不足，交易所的保险基金会吸收损失；

第三层，当保险基金无法覆盖损失时，交易所会强制关闭对侧的盈利仓位。

也就是说，当市场不可收拾时，交易所会强行平仓，赢利不算数。

各个交易所规则不同，崩盘时影响的钱包数量不同，金额最高，24小时爆仓金额高达102.76亿美元，Bybit和币安的清算额分别为46.5亿美元和24.1亿美元。

偏偏，交易者选择了Hyperliquid。

从这里就可以看出来，这位赚了大钱的六边形战士一定非常懂各个交易所，懂交易规则，他必然精通传统金融，也能精准操作加密货币，还能得到机密信息，就问你服不服？

各种乌龙仍在上演

稳定币并不稳定。

在11日的抛售潮中，全球市值排名第三的稳定币USDe短暂脱离美元锚定，在币安交易所一度跌至低至65美分，必然带来的追问是——USDe的底层机制是否真的那么稳定？稳定币稳定吗？

又过了三天，《环球时报》的文章指出，10月16日，一则消息震惊全球金融市场：稳定币PYUSD的发行方Paxos，在以太坊区块链上意外铸造了300万亿枚代币，名义价值高达300万亿美元——相当于2024年全球GDP总和的两倍以上。

这一“史诗级乌龙”事件，以“误铸”的稳定币在半小时内被紧急销毁告一段落，但引发了全球更深层次的担忧。

2022年，算法稳定币UST崩盘，曾引发整个加密市场千亿美元级别的蒸发，至今余波未平。现在，相似的一幕又来了。

加密货币未必可靠。

10月18日，华尔街见闻转引10月14日纽约布鲁克林联邦法院解封的一项起诉书，其中显示，美国司法部近期开展了一次史上最大规模的加密货币查没行动，没收了约 12.727万枚比特币，价值在150亿美元左右。

美国政府指控柬埔寨商业帝国太子集团（Prince Group）的创始人陈志（Chen Zhi），涉嫌操纵一系列大规模加密货币诈骗案。

现在，美国政府掌握了陈志加密货币的秘钥，陈志洗了又洗的钱，目前暂时被美国政府保管。

这从另一方面印证，加密货币并非绝对可靠。

历史上，加密货币的极端波动并不少见，2025年4月，老川抛出极端关税政策时期，比特币价格一度暴跌三成。

据Coinglass网站数据显示，4月7日之后的24小时，加密货币投资者共有近46万人爆仓，爆仓总金额高达14.18亿美元。

从2025年4月开始，比特币和主流加密资产不断创下新高，背后是大量的合约交易、借贷和挖矿产生的高杠杆资金。于是，10月再来一次程度更加猛烈的暴跌。

这个世界上并不存在一种安全可靠，不会被夺走的财富，像明代财主一样用丝绸换黄金藏在地底下的时代，一切不复返了。

数字时代的数字是工具，可以安全，也可以不安全，不必杜撰安全神话。