一种全新的市场格局已然形成——相较内生指标，政策声明对市场的影响更为显著，这一变化正逐步削弱比特币四年周期的参考意义。

2025年股市走高之际，比特币却表现滞后，这一现象表明，当前市场的驱动逻辑正逐渐转向流动性预期与政策时点，而非整体风险偏好。

在传统的四年周期模型下，2026年初本应处于周期末期或峰值过后的阶段。但实际价格走势表明，投资者正在推迟这一阶段的转换，政策信号的影响力已超过基于减半机制的周期规律。

总部位于首尔的Tiger Research高级分析师Ryan Yoon在接受采访时表示：“当市场预期出现类量化宽松政策时，比特币会提前做出反应。鉴于比特币对流动性高度敏感，市场预计它将引领行情走势。”

类量化宽松指的是通过财政或行政渠道释放流动性支持、压低借贷成本的政策手段，其区别于中央银行的正式资产购买操作。

政策范式

大选前的财政刺激措施与模糊的货币政策边界正在推动这一转变，催生了币安《2025全年回顾及2026年趋势展望报告》所描述的“金融抑制”大背景。

报告指出，特朗普推行的进口税政策、向美联储主席杰罗姆・鲍威尔施压要求降息的举措，以及其他各类政策干预，正不断模糊财政、贸易与货币政策三者之间的界限。

其结果是，美国政策重心已转向通过财政扩张与行政手段压制借贷成本、管控金融环境，而非采取传统的货币紧缩政策。

报告称：“总体而言，财政主导格局与金融抑制状态的叠加，为数字资产构建了具有结构性支撑的市场环境。扩张性财政政策搭配被压制的实际收益率，正在削弱传统主权债务的市场吸引力；与此同时，受监管的信贷市场出现的扭曲，也提升了另类金融渠道的投资吸引力。”

换言之，政府的大规模支出与政策驱动下的低利率环境，正不断削弱债券与银行信贷的吸引力，促使投资者将目光转向加密货币等替代资产。

报告还补充道，以美国为首的各国政府正赶在2026年中期选举前推进数万亿美元规模的支出计划；而高企的公共债务，愈发被认为会束缚美联储的政策空间，并增加通过行政渠道实施类量化宽松政策的风险。

未来走向如何？

政策力量或将与持续的机构需求趋势共同发挥关键作用，主导比特币2026年的市场前景。

此前迟迟未落地的加密货币市场结构相关法案取得进展，正成为影响币价的核心，其重要性已超越传统的链上指标，这意味着短期市场的催化剂在于监管层面。

Presto Research研究主管Peter Chung在接受采访时表示：“加密货币行业的游说资金规模已超1亿美元，加之11月中期选举临近，美国议员完全有动力推动出台一项有利于加密货币行业的立法成果。”

他进一步补充：“市场叙事始终处于动态演变中。当下，将关注点放在《加密资产责任与透明度法案》上是合理的，因为这项法案将从长期决定行业的发展走向。”

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尽管交易所交易基金带来的机构需求仍是一项结构性支撑，但政策的发展走向将主导机构的投资思路，并进而影响其需求规模。

Peter Chung对此表示认同：“政策无疑会影响机构需求，尤其是考虑到机构投资者更注重长期基本面因素。”

Ryan Yoon也持类似观点，他认为政策走向将决定政府与机构层面尚未释放的潜在需求能否转化为实际购买力。

他指出：“未来十二个月是关键窗口期。如果这些法案的出台时机无法与流动性扩张周期相匹配，那么其影响力将十分有限。”